本文摘要：7月28日,西部矿业公布2016年中报。报告期内,公司构建营业收入153.01亿元,较上年同期减少71.14%;构建利润总额1.13亿元,较上年同期减少2.02%;构建归属于母公司股东的净利润0.31亿元,较上年同期上升26.26%;构建基本每股收益0.01元。 有色金属价格上行,影响公司业绩。
7月28日,西部矿业公布2016年中报。报告期内,公司构建营业收入153.01亿元,较上年同期减少71.14%;构建利润总额1.13亿元,较上年同期减少2.02%;构建归属于母公司股东的净利润0.31亿元,较上年同期上升26.26%;构建基本每股收益0.01元。
有色金属价格上行,影响公司业绩。16年上半年,公司铅精矿、锌精矿和铜精矿产量分别为:2.07万吨、2.89万吨和2.11万吨;铅锌精矿产量低于公司预期,铜精矿选矿处理量高于支出量,主要由于有限公司子公司玉龙铜业矿山采剥承包单位过渡影响了矿石供应所致。铅精矿、锌精矿、铜精矿的平均值销售价格较上年同期分别上升5%、14%和16%,但同时公司通过实行成本管理和降本增效等措施,平均值销售成本较上年同期分别上升了38%、34%和20%,使得本期公司构建的利润总额较上年同期减少;由于少数股东损益的影响,使得公司本期构建的归属于母公司股东的净利润较上年同期增加。
贸易业务明显减少提升公司收益,资产减值较上年末有所减少。公司本期构建营业收入153.01亿元,较上年同期减少71.14%,主要是本期减少了贸易业务量,贸易收益为130.76亿元,较上年同期减少了83.09%;铅、锌、铜产品的主营业务收益分别为6.04亿元、3.56亿元和9.89亿元,较上年同期分别减少(增加)了45.51%、-22.59%和40.40%。公司综合毛利率3.9%,铅产品、铜产品的毛利率比上年度分别减少了6.23和0.37个百分点,锌产品的毛利率比上年同期减少16.07个百分点。报告期内,公司资产减值损失较上年同期上升200%,主要由于公司主要产品价格有所回落而转到了上期末计提的存货跌价打算所致。
根本性资产重组,铅锌资源储备快速增长,布局锂电材料。公司日前发布根本性资产重组预案,白鱼通过发售股份及支付现金方式出售大梁矿业100%股权(交易作价7.28亿元)和青海锂业100%股权(交易作价为17.76亿元),并设施筹措资金。大梁矿业的主要矿权资产为会东铅锌矿,经过国土部评审备案的保留铅金属量6.83万吨、平均值品位0.75%,保留锌金属量89.43万吨、平均值品位9.8%;交易输掉允诺大梁矿业2017-2019年净利润不高于671.32万元/5265.58万元/7777.76万元。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂,2015年9月月运营,碳酸锂生产能力规模1万吨;交易输掉允诺青海锂业2017-2019年净利润不高于1.6亿元/1.59亿元/1.58亿元。
盈利预测及评级:嗣后不考虑到本次资产重组对公司的影响,我们预计公司16-18年的每股收益分别为0.02元、0.03元和 0.05元。鉴于目前锌供给增加,价格转好,作为西部矿业的主营业务之一,锌价的拉升将为公司业绩带给一定的提振起到。
因此,我们将公司评级下调至“增持”。
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